过去两年，受疫情等因素影响，A股走势跌宕起伏，板块轮动频繁。“过山车”行情之下，很多基金未能跟上市场节奏，呈现了较大的净值波动。但由长城基金总经理助理、钻研部总经理何以广@长城基金何以广管理的长城钻研精选，却在自2019年8月14日成立以来的两年里，基金净值不断增长，并在今年8月10日创下2.1610元的净值新高，为持有人获得了翻倍的事迹回报。
基金按期讲演显示，截至2021年6月30日，长城钻研精选自2019年成立以来实现了108.49%的净值增长率，而同期事迹基准以及沪深300指数涨幅仅为30.80%以及42.51%，不但逾额收益显著，也远远跑赢了同期市场表现。
除了了长城钻研精选以外，何以广任职时间满1年的长城中小盘成长、长城安心回报、长城智能产业均获得了净值翻倍的骄人事迹，基金按期讲演显示，截至2021年6月30日，三只基金过去三年净值增长率分别为160.21%、107.85%以及173.40%，远远超过同期事迹比较基准39.60%、9.46%以及30.85%。何以广同样成为业内少有的4只翻倍基掌舵人。
何以广的投资也一样不走寻常路。何以广认为，人们对于世界的认知，不存在所谓的肯定性，任何事情本色都是几率问题，“投资也一样如斯，所以我通过扩散投资、均衡配置来确保投资的广度，以此来降低投资风险，实现收益的延续性以及不乱性。”
在这一理念指点下，何以广探索出了一条以几率思惟为底层逻辑、以扩散组合为战略重点、以精选个股为战术核心、以动态纠偏为投资闭环保障的“全天候全市场”投资框架，即通过行业扩散、个股份散来节制回撤，不押注单个行业或个股，寻求合理的长时间收益。
他表示，“我但愿我的组合在任何作风的市场中都不会表现太差，事迹更多来自于整个组合中所有股票的贡献，而非单只个股。”
这一投资思路，在何以广的持仓之中体现得无比清晰。从长城钻研精选过往的按期讲演来看，其持股数量一般在40-50只，前十大重仓股的持仓占比基本在3%左右，鲜有超过5%的个股，前十大重仓股合计持仓基本也维持在30%上下。为了维持事迹的弹性以及可延续性，何以广每一个季度还会依据持仓个股的基本面情况做一些替代，通过胜率的积累寻求长时间事迹的延续性。
何以广认为，以这套投资框架，可以摒除了运气成分，减少对个股的依赖，即便个别持仓呈现极端行情，对组合的影响也比较有限，整体风险可控。
无非，极度扩散的持仓象征着要在钻研上有足够的广度覆盖。为此，何以广每一天要花大量时间浏览上市公司公告以及卖方研报，他认为，“钻研的边际效应是降落的。了解一家公司的95%，可能需要花80%的时间。我更愿意用20%的时间，了解一家公司的80%，以此来提高钻研的广度，覆盖全市场绝大多数公司。”
在确保广度钻研的条件下，何以广还会对重点公司进行深度发掘。在A股市场上，他会精选三类公司：事迹优秀的蓝筹公司、增速较好的成长公司、盈利能力呈现改善的反转公司；港股市场上，则更关注与A股公司存在差异化的代表性公司、有估值优势且股息率较高的公司、市场权重较高且流动性较好的公司。
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