中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心20日公布,2023年2月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.65%,5年期以上LPR为4.3%。以上LPR在下一次发布LPR以前有效。与上月相比均维持不变。
民生银行首席经济学家温彬解读说,2月LPR报价保持不变,自去年8月实现非对称下调以来继续“按兵不动”,主要与MLF等政策利率保持不变、市场利率快速上行使得银行负债本钱抬升、资负两端叠加作用下净息差进一步承压等因素有关,LPR报价没有相应下调基础和空间。
多因素考量下,2月降息预期落空,LPR报价基础未产生变化。
温彬进一步指出,2月MLF利率保持不变,降息预期落空,或源于下列多方面因素:
一是国内宽信用加快推动、基本面企稳向好,经济进入复苏期,短时间内降息的必要性不高。
二是海外加息周期尚未收场,“内外均衡”考量下,降息时机未到。
三是当前贷款利率仍延续下行,若继续降息,会刺激通胀、催生资金空转和套利行动。
四是“定向降息”或成为政策的重要导向,在降本钱的同时统筹调结构,以实现差异化精准支撑。
银行净息差进一步下行,LPR继续调降的空间和动力不足
温彬表示,去年以来,在让利实体和信贷供需失衡下,银行资产端收益率不断下行。2022年9月末,各项新发放贷款利率下行至低位,新发放总贷款、一般贷款(不含票据和按揭)、企业贷款、票据、按揭利率分别为4.34%、4.65%、4.00%、1.92%和4.34%,较年初分别大幅降落42bp、54bp、57bp、26bp、129bp。贷款利率快速下行,而负债端存款本钱较为刚性,使得商业银行净息差降至有数据以来最低。
银保监会数据显示,2022年商业银行净息差为1.91%,较该年前三季度继续收窄3bp。
温彬分析,2023年,在去年LPR调降幅度较大基础上,伴有年初的贷款重定价,银行经营事迹将进一步承压。另外,当前多地首套住房贷款利率已大幅降落至4%下列,房贷利率进入“3”时代;且为在年初加大信贷投放,争夺更多资源,银行机构仍在下调贷款利率,不排除了当前部份大型央企取得的对公中长时间贷款利率在2%—3%的超低水平,预计一季度总体信贷利率延续下行态势,进一步降息的空间较小。
短时间降准降息的必要性不高,两会后或有一定空间
温彬表示,当前正处于宏观数据的真空期,各方也在亲密关注宽信用过程以及楼市能否随经济回升而企稳回暖,进而研判全年经济修复的斜率和可持续性。
斟酌到1月信贷实现旺盛“开门红”,2月对公信贷投放预计仍然保持一定强度,在企业融资意愿增强、房地产市场活跃度有所上升的情况下,短时间降准降息的必要性降落。但在经济复苏早期,宽松政策不会轻易退出,若后续金融数据“企业强居民弱”、“政府强私人弱”的结构性问题仍未改善,房地产修复未看到显明拐点,不排除了MLF降息等宽货币工具在两会(换届)以后再次发力的可能性。
另外,在调降5年期以上LPR促楼市回暖以外,更重要的是通过合理举措下调存量高本钱的按揭贷款利率,以缓解提早还贷潮,降低住房消费者的负担,不乱居民资产负债表,增进消费恢复和地产安稳运行。
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