本文讨论了债券基金在最近四季度报告中规模下滑的情况，并指出这种下滑是整体流动性风险的结果。
问题一：为什么债券基金的规模下滑幅度如此大？
答案一：债券基金的规模下滑主要是由于整体的流动性风险导致的。无论是面向个人投资者的网红债基还是面向机构投资者的机构债基，都受到了无差别的打击。债市通常呈现牛市长、熊市短的特点，调整通常在开始时力度最大，这导致投资者在流动性风险下遭受损失。
问题二：去年四季度的债市调整给投资者带来了什么教训？
答案二：去年四季度的债市调整教育了投资者对于开放式基金应该时刻做好应对赎回的准备，扛得住市场突然发作的脾气。投资者需要敬畏市场，否则即使基金业绩再好，也可能只是短暂的成绩。
问题三：债券基金的调仓方向有哪些？
答案三：债券基金的调仓方向大致可以分为两种：一种是避险，即将前五重仓债券调整为利率债，以避开流动性风险和信用风险；另一种是逆行，即捡带血筹码，奔向二永债和城投债。这两种方向都是面对剧烈调整的应激反应，一种是遵循避险本能，另一种是抓住调整带来的机会。
