2024年A股市场展望：机遇与挑战并存

近期，众多券商纷纷召开2024年策略会，对明年的A股市场进行了深度展望。11月15日至17日，中金公司举办了2024年度投资策略会，邀请了多位业内专家从宏观政策、市场策略、行业趋势等多个角度进行了深入的探讨和分析。专家们还就市场关注的热点话题，如大模型、新能源、国货消费等，分享了他们的投资观点和未来的投资机遇。

展望2024年A股市场，中金公司研究部国内策略首席分析师李求索认为，在基准情况下，市场的机会大于风险，需要重视阶段性和结构性的配置。具体到投资方向，李求索建议重点关注以下三个方面：一是我国内生增长动能的改善，需要重视长期结构性趋势的影响；二是改革及政策的应对空间；三是2024年A股盈利增长的边际改善。

中金公司的研究报告指出，2023年经济增长预期的变化，一方面受到了宏观政策的影响，二季度以来财政支出的力度有所下滑，同时货币投放和信贷供给的增速放缓；另一方面，疫情后的“疤痕效应”，以及人口、房价、居民杠杆率和去全球化等中长期趋势的拐点，增加了经济内生复苏的难度。对于2024年，经济内生增长动能的回升可能会受到转型过程中结构性趋势的影响，经济有望边际改善，但这个过程并非一蹴而就，可能需要逆周期政策支持力度的进一步加强。

从宏观经济的角度来看，中金公司首席经济学家、研究部负责人、中金研究院院长彭文生表示，宏观政策的着力点需要从投资转向消费，政策的抓手需要从金融转向财政。以促进民生和消费为导向的财政扩张，可以将逆周期调节与中长期的经济结构调整有机地结合起来，让居民有能力和有信心消费，实现从生产到消费的内循环，激发内生增长动能。这也有助于中国投资者信心的修复，有利于提振资本市场的估值。

在政策改革方面，中金公司的研究报告指出，中长期改革可能是“对症下药”的关键。当前是转方式、调结构的重要时间窗口，政策的发力有助于打破悲观预期，未来更重要的是通过改革红利来恢复居民部门信心，稳定收入预期助力消费回暖，并进而带动企业部门的投资，形成“政策端-居民端-企业端”的良性循环。同时，资本市场改革有望对完善资本市场基础制度、提振投资者信心带来积极影响。

李求索表示：“年底至明年，国内政策与改革的加码方向及力度、经济修复进程、海外美债利率趋势拐点或将对A股节奏带来影响，预计2024年A股指数表现可能前稳后升。”在资产配置方面，李求索认为2024年的配置机遇有望好于2023年，建议做景气回升与红利资产的攻守结合。未来3-6个月建议关注三条主线：一是转型期中受政策支持，且顺应创新产业趋势的成长板块；二是自下而上寻找需求率先好转或供给出清机会，可能具备更大的业绩改善弹性；三是现金流充足、持续高分红的高股息资产。同时，他还建议关注六大主题性机会：现代化产业体系建设、人工智能及数字经济、国企改革、消费“精细化”、“出口链”受益领域、超跌优质龙头。

对于港股市场，中金公司研究部海外策略首席分析师刘刚判断，港股处于逐步筑底过程。他预计市场年底或者明年一二季度政策预期密集、美债利率趋缓、地缘局势缓和都有可能促成一波修复式反弹，高弹性和利率敏感型行业或更受益，如生物科技、科技硬件、互联网与新能源等。